5.7 C
Stockholm
söndag, oktober 17, 2021

Evergrande default: Kan fastighetsjättens skuld på 250 miljarder euro utlösa en global finanskris?

Globala investerare ser nervöst på när en av Kinas största fastighetsutvecklare kämpar för att undvika att stå för stora skulder till tiotals miljarder euro, vilket ger upphov till rädslan för potentiella större chockvågor till finanssystemet.

China Evergrande Group är skyldig mer än 250 miljarder euro. Med räntebetalningar på mer än 110 miljoner euro enbart denna månad står företaget inför ett stort test.

Ekonomer förväntar sig att Peking kliver in om Evergrande och långivarna inte kan komma överens om hur de ska hantera sina skulder. Men varje officiell resolution förväntas innebära förluster för banker och obligationsinnehavare.

Kan Evergrande utlösa en global finanskris på samma sätt som den amerikanska banken Lehman Brothers kollaps gjorde 2008? Här är en förklaring till hur vi kom hit.

Vad är Evergrande?

Låt oss börja med grunderna. Evergrande Group, som grundades 1996, är en av de största byggarna av lägenheter, kontortorn och köpcentra i Kina och ett av de största konglomeraten i den privata sektorn.

Företaget säger att det har mer än 200 000 anställda och stöder 3,8 miljoner jobb inom bygg och andra industrier. Evergrande säger att det har 1300 projekt i 280 städer och tillgångar värda 2,3 biljoner yuan (303 miljarder euro).

Evergrande grundare Xu Jiayin var Kinas rikaste affärsman 2017 med ett nettovärde på 36 miljarder euro, enligt Hurun Report, en kinesisk motsvarighet till Forbes rikelista.

Det föll på listan när tekniska miljardärer som Alibaba’s Jack Ma och Tencent’s Ma Huateng toppade det, men det rankades fortfarande som Kinas rikaste fastighetsutvecklare förra året. Han toppade också Huruns lista över filantroper 2020 och gav bort uppskattningsvis 2,8 miljarder yuan (327 miljoner euro).

Evergrandes fastighetsimperium har också diversifierat sig till elfordon, temaparkutveckling, hälsokliniker, mineralvatten och andra företag.

Evergrande skulder

Xu byggde Evergrande på lånade pengar, kanske ännu mer än rivaler i en bransch som är beroende av skuld. Per den 30 juni rapporterade Evergrande 2 biljoner yuan (263 miljarder euro) av utestående skulder till obligationsinnehavare, banker, byggentreprenörer och andra borgenärer.

Av den skulden var 240 miljarder yuan (31,6 miljarder euro) förfallna på ett år, 28,5% mindre än i slutet av 2020, men nästan tre gånger Evergrandes 86,8 miljarder yuan (11,4 miljarder euro) kontant, enligt ett företags finansiell rapport.

I början av 2021 förutspådde Evergrande att dess totala årliga transaktionsvolym skulle överstiga 2 biljoner yuan (310 miljarder dollar). Det rapporterade en vinst på 1,4 miljarder dollar under första halvåret, men säger att försäljningen försvagas eftersom nyheter om kontantbrist gör potentiella köpare nervösa.

Rädslan för företagets förmåga att betala sina enorma skulder har påverkat aktiekursen. Evergrandes börsnoterade aktier i Hongkong har sjunkit med 85 procent sedan början av 2021. Obligationerna handlas med lika stor rabatt.

För just nu?

Evergrande blev förvånad över de nya gränser som tillsynsmyndigheterna satte på fastighetsrelaterade lån som en del av kommunistpartiets maratonkampanj för att minska skuldberoendet.

Ekonomer har varnat för att Kinas stigande skuld är ett potentiellt hot i mer än ett decennium. Regeringspartiet har prioriterat att minska sådana ekonomiska risker sedan 2018.

Men den totala företags-, statens och hushållens skuldsättning steg till nästan 300 procent av den ekonomiska produktionen förra året från 270 procent 2018. Det är ovanligt högt för ett medelinkomstland.

Nyhetsrapporter tyder på att Evergrande lånat överallt där det går, bland annat genom att kräva att anställda hos sina byggentreprenörer köper sin skuld.

År 2017 gick statsägda China Citic Bank i Shenzhen med på att låna ut 40 miljarder yuan (5,2 miljarder euro) till ett Evergrande-projekt först efter att dess chefer gick med på att investera minst 3 miljoner yuan (395 000 euro) vardera. affärsnyheter. Caixin tidning.

Vad är regeringens ståndpunkt?

Kommunistpartiet har slagit ned på skulderna medan de försökt främja en självbärande ekonomisk tillväxt baserad på inhemsk konsumtion snarare än handel och investeringar med skuldstöd.

Det möjliggjorde det första fallet på Kinas företagsskuld sedan revolutionen 1949 2014 som en del av ansträngningarna att tvinga låntagare och långivare att bli mer disciplinerade. Fram till dess hade regeringen gått in för att rädda dåliga låntagare för att undvika att skrämma de finansiella marknaderna. Peking har successivt tillåtit fler standardinställningar, men inga från en så stor gäldenär som Evergrande.

Hur är det med andra fastighetsutvecklare?

Andra stora utvecklare som Vanke Co., den statliga Poly Group och Wanda Group har inte rapporterat liknande problem. Men hundratals mindre utvecklare har stängt sedan tillsynsmyndigheter 2017 började skärpa kontrollen över insamlingstaktik, till exempel att sälja lägenheter innan bygget påbörjas.

Kinesisk bostadsfastighet anses dock utgöra liten risk för det finansiella systemet, eftersom de flesta lägenheter betalas kontant, inte bolån. Det gör en våg av standardvärden som de i USA efter krisen 2008 osannolik och lättare för banker att hantera.

”Med tanke på hur uppblåsta Kinas fastighetsutvecklare är, kan det finnas en våg av standardinställningar precis runt hörnet,” men Peking har resurser ”för att undvika en fullblåst kinesisk kreditkris”, säger Simon MacAdam från Capital Economics i en rapport.

”Trots alla dess brister är detta en fördel med ett hårt kontrollerat finansiellt system kontra ett friare marknadssystem.”

Kinas ”Lehman -ögonblick”

Vissa kommentatorer föreslår att Evergrande kan bli Kinas ”Lehman -ögonblick”, med hänvisning till att Wall Street -banken Lehman Brothers misslyckades, en föregångare till 2008 -krisen.

Men ekonomer säger att risken för en bredare infektion på finansmarknaden är låg.

”En hanterad standard eller till och med en orolig kollaps av Evergrande skulle ha liten global inverkan utöver viss orolighet på marknaden”, säger MacAdam från Capital Economics.

Evergrande har utestående obligationer i utländsk valuta på 18 miljarder dollar, men mycket av detta innehas av kinesiska banker och andra institut. Till skillnad från Lehman, vars tillgångar var finansiella instrument vars priser kan fluktuera mycket, har Evergrande 1,4 biljoner yuan (184 miljarder euro) mark och delvis genomförda projekt med relativt stabila priser.

I det osannolika fallet av direkt försummelse har Kinas banksystem en årlig vinst på 1,9 biljoner yuan och reserver på 5,4 biljoner yuan mot dåliga lån, ”vilket lätt skulle kunna absorbera förlusten”, sa Larry Hu. Och Xinyu Ji från Macquarie Group i en Rapportera. .

Nästa drag?

Investerare väntar på att se vad kinesiska tillsynsmyndigheter kan göra, men analytiker säger att de verkar fokusera på att skydda bostadsköpare genom att se till att redan betalda lägenheter är klara.

Regeringen har injicerat pengar till andra insolventa kinesiska företag, men ekonomer säger att Peking verkar fast besluten att undvika att göra det med Evergrande.

I augusti räddades Huarong Asset Management Co Ltd, den största i en grupp företag som startade för att lösa dåliga lån som innehas av statliga banker, genom ett kapitaltillskott från statliga företag efter att ha förlorat 102,9 miljarder yuan (13,4 miljarder yuan) . miljoner euro). förra året.

I ett brev som skickades till anställda i tisdags uttryckte Xu förtroende för att företaget kommer att överleva.

”Evergrande kommer säkert att dyka upp från det mörkaste ögonblicket så snart som möjligt”, sade Xu i brevet som markerar den traditionella midhöstfestivalen.

Related Articles

LÄMNA ETT SVAR

Vänligen ange din kommentar!
Vänligen ange ditt namn här

Latest Articles