7.6 C
Stockholm
tisdag, oktober 26, 2021

Michel Barnier ställer upp i franska presidentval

SPD: s kanslerkandidat Olaf Scholz ser efter en kampanjstart i Bochum, Tyskland, den 14 augusti 2021. REUTERS / Leon Kuegeler / Pool

Med mindre än en månad kvar till ett betydelsefullt tyskt val som markerar slutet på Angela Merkels 16 år som förbundskansler och utan något tydligt resultat i sikte kan marknaderna börja uppmärksamma. att skriva Dhara Ranasinghe och Yoruk Bahceli.

Tysklands center-vänster socialdemokrater (SPD) har tagit ledningen i omröstningar över Merkels konservativa kristdemokrater (CDU) för första gången på 15 år den här veckan.

Kommersiell

Osäkerheten har också ökat i takt med att de gröna, tidigare sett som det ledande partiet i en koalition med CDU / CSU -blocket, tappat mark i omröstningar, medan godkännanden för CDU -ledaren Armin Laschet sjönk. Läs mer

Tyska valundersökningar
Tyska valundersökningar

Valet kan ge en affärsvänlig ”Jamaica” -koalition av CDU / CSU, gröna och fria demokrater (FDP). Eller så kan Europas största ekonomi få en ”stoppljus” -koalition, ledd av finansminister Olaf Scholz SPD, med vänstergröna och FDP som mindre partner.

Termerna återspeglar delarnas symboliska färger: svart för CDU / CSU, gult för FDP, grönt för grönt och rött för SPD.

Kommersiell

Tyska val gör sällan vågor på marknaden, men utbudet av möjliga resultat är bredare än tidigare, säger Berenbergs chefsekonom Holger Schmieding, som ser övergången till SPD som ”blygsamt negativ för marknaderna.” Eftersom det ökar risken av långvarig osäkerhet.

”För första gången i år tyder undersökningar på att en tvåvägskoalition mellan CDU / CSU och de gröna skulle vara långt ifrån de flesta platser”, sa Schmieding.

Här är några möjliga marknadskonsekvenser:

Reuters grafik
Reuters grafik

1) ÄR MUSIKHISTORIK?

Pandemin tvingade Tyskland att vända den länge observerade finanspolitiska återhållsamheten och uppmärksamheten var inledningsvis inriktad på om de gröna kunde göra den förändringen permanent, eftersom de hade lett omröstningarna. Partiet lovar att öka utgifterna och reformera en skuldbroms som begränsar nya federala lån till bara 0,35% av BNP läs mer.

”I allmänhet finns det i alla partier, kanske med undantag för de liberala, en tendens att ge regeringen lite mer (finanspolitisk) frihet”, säger Joern Wasmund, global chef för fast inkomst på DWS.

Strukturellt högre utgifter och upplåning skulle höja obligationsräntorna och eventuellt förbättra utsikterna för ekonomisk tillväxt, så även euron. Men CDU eller FDP, som säkert kommer att gå med i någon koalition, vill återställa skuldbromsen.

”Min satsning är att det finns en 70% sannolikhet för att CDU-CSU kommer att vara en del av nästa tyska koalition, vilket innebär att vi inte kommer att se någon större förändring när det gäller skatteutgifterna”, säger Christopher Dembik, chef för makroanalyser . på Saxo Bank.

Att bli av med den konstitutionellt förankrade skuldbromsen är också osannolikt, eftersom det kräver en parlamentarisk majoritet på två tredjedelar.

Men avkastningen kommer inte nödvändigtvis att sjunka.

Vissa i CDU / CSU är öppna för ytterligare utgifter med skuldbromsen. Det kan generera cirka 100 miljarder euro (117,54 miljarder dollar) av infrastruktur och miljöutgifter (3% av 2019 års BNP) under de kommande fyra åren, säger ING: s chef för globalt makro, Carsten Brzeski.

Tyskt budgetöverskott / underskott och avkastning från Bund
Tyskt budgetöverskott / underskott och avkastning från Bund

2) REGLERINGSRISKER

En vänsterparti av grön / SPD / vänsterpartiet skulle öka risken för striktare reglering från 15% till 20%, uppskattar Schmieding de Berenberg.

”Även om strängare regler på arbets-, service- och bostadsmarknaderna inte skulle ha någon större inverkan på konjunkturcykeln på kort sikt, kan de bli ett allvarligt drag mot tillväxten av den tyska trenden över tid. Detta är poängen. Svansrisk att ta hänsyn till ”.

Analytiker på Goldman Sachs uppskattar att en vänsterkoalition kan höja avkastningen på Bund med cirka 10 punkter.

Tyska Ifo -undersökning
Tyska Ifo -undersökning

3 / STÄNGNING AV GAPET

En koalition som inkluderar de gröna och SPD kan begränsa spridningen mellan tyska lånekostnader och de svagare eurozonstaterna, med stöd av dessa partier för ytterligare europeisk integration.

Samtidigt motsätter sig FDP och CDU en finansunion i euroområdet och vill återvända till striktare EU -budgetregler.

DWS: s Wasmund sade dock att ingen av de potentiella koalitionerna skulle medföra radikala förändringar.

”I synnerhet kommer engagemanget för Europeiska unionen att förbli som det är”, tillade han.

Euro Sentix Breakout Risk Index
Euro Sentix Breakout Risk Index

4 / ALL GRÖN

Klimatpolitik är en prioritet för alla parter, men de skiljer sig åt i hur de uppnår målen, säger Barbara Boettcher, chef för europeisk politisk forskning vid Deutsche Bank.

”CDU och FDP lägger tonvikten på marknadsinstrument och teknikdrivna lösningar, medan de gröna föredrar mer reglering”, säger Boettcher.

De gröna är positiva till att höja skatten på utsläpp, minska koldioxidutsläppen med 70% och rikta in sig på 100% förnybar energi år 2030.

Vind- och solkraftsföretag bör dra nytta tillsammans med bilsektorn, som försöker utmana elbilsledaren Tesla.

5 / UTLÄNDPOLITIK

De gröna och FDP efterlyser ett hårdare förhållningssätt till Kina och Ryssland, och det finns tecken på att CDU: s kanslerkandidat Laschets hållning har kommit närmare deras.

Laschet har beskrivit Kina som en rival och sade nyligen att Tyskland kan stoppa gasflödet genom Nord Stream 2 -rörledningen från Ryssland om Moskva bryter villkoren i affären eller använder den för att pressa Ukraina. Läs mer

”Detta drag kommer att underlätta utrikespolitiska förhandlingar i en möjlig jamaicansk koalition”, säger Naz Masraff från Eurasia Group.

($ 1 = 0,8508 euro)

Related Articles

LÄMNA ETT SVAR

Vänligen ange din kommentar!
Vänligen ange ditt namn här

Latest Articles